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2月11日，保险板块(申万二级行业分类)再次逆势走强，当日上涨2.98%，成为市场关注的焦点。事实上，截至今年2月11日，保险板块已经悄然上涨了9.02%，在a股主要板块中排名第六。从各种基金对a股保险股的操作来看，外资加仓趋势明显。据《证券日报》记者报道，截至2月11日收盘，境外投资者在PICC、新中国人寿、中国太保、平安、中国人寿的持仓较去年12月31日分别增加51.2%、25.3%、15.4%、13.6%、8.7%。从净买入外资来看，被市场称为“保险毛”的中国平安，年内连续24个交易日上榜沪港通十大活跃交易股票，因此其净买入外资也很容易计算，年内总净投资49亿元，在a股保险股中排名第一。外资保险股增长9 21年，保险股经历了过去10年“最黑暗”的一年。股价全年暴跌39%，在所有行业中排名第二，仅次于教育行业。然而，自2022年初以来，保险股已经显示出巨大的成功迹象。年内股价一扫去年的低迷走势，大幅上涨9.02%，板块涨幅位居a股第六。从年内不同保险股的具体涨幅来看，平安、中国太保、中国人寿、新中国人寿和PICC分别上涨10.3%、6.3%、5.0%、5.0%和3.6%。不难看出，中国平安全年涨幅最大，带动保险板块上涨。随着股价的回升，平安的总市值已经达到了一万亿元，也是唯一一只总市值超过一万亿元的保险股。截至2月11日，平安、中国人寿、中国太保、PICC、新中国人寿总市值分别为10162亿元、8932亿元、2774亿元、2154亿元、1273亿元。保险份额的回收离不开各种资金的增加。以外资为例。今年以来，外资加仓了五大a股保险股。净买入方面，全年24个交易日，外资净买入中国平安49亿元。由于其他4只a股保险股当日未连续进入前十大活跃个股，其境外投资者净买入量只能通过估算进行估算。根据区间最低股价乘以区间持股总数保守估计，年内境外投资者对中国太保、新中国人寿、PICC、中国人寿的净买入额分别超过8亿元、3.4亿元、2.3亿元、1.4亿元。除了外资，个人保险股也被回购以提振股价。2月8日，平安公告称，截至1月31日，公司通过集中竞价方式回购a股7776.51万股，占公司总股本的0.42%，已支付资金总额为38.99亿元(不含交易费用)。目前暂时不知道基金、券商等机构年内是否增持保险股。但今年1月底各基金披露的去年四季度持仓数据显示，早在去年四季度，基金就下调了保险股的配置率。平安非银行团队表示，2021年第四季度，保险板块总资金持有比例为0.40%，减持力度略有放缓。基金持有的前五大保险股从高到低依次为平安、中国太保、中国人寿、新中国人寿和PICC。虽然基金放缓了保险板块的减持，但截至去年底，基金对保险股仍呈现超低配置趋势。据平安证券研究报告显示，从基金配置比例来看，2021年第四季度，基金对保险板块的低配置比例与第四季度基本持平 保险股目前的配置价值是多少？从机构和业内人士的角度来看，目前保险股的正负因素交织在一起。虽然行业有估值低的优势，但扭转基本面还需要时间。具体收益方面，目前保险板块有三大收益：一是保险股估值处于历史低位，目前平安、中国人寿、中国太保、PICC、新中国人寿的市盈率(TTM)分别为8.4、17.3、10、9.7、8.4。二是对保险股有负面影响的房地产行业政策边际影响有所缓解。三是保险业资产端压力有所缓解，表现为利率触底的迹象。国内研究机构认为，保险股年内反弹受益于低估值。根据头部券商中信证券2月12日发布的研究报告，“今年保险股的反弹主要是市场对低估值板块配置的需求。2021年股价大幅下跌后，各大保险公司的债务压力和资产风险得到充分体现，净资产背后的资产负债表具有真实、干净的价值。”虽然保险股目前处于历史上的“极低估值”阶段，但不少内资机构认为，目前的低估值并不构成逢低买入的充分条件。中信证券认为，以代理渠道为代表的寿险公司销售模式受到冲击，尚未见底；新模式的探索还在进行中，尚未建立。右侧(配置策略)尚未到来。综合多家研究机构和业内人士的意见，目前影响保险股基本面的负面因素主要有以下几点：一是今年一季度保费增速大概率承压，主要原因是“开门”新订单受到人力、基数等因素的压力；二是宏观经济下行压力。作为一个强周期性行业，保险股必然会受到影响。三是各大保险公司的转型成果需要时间才能显现；四是疫情反复影响保险业。中国精算师协会创始会员许对《证券日报》记者表示，今年一季度保费增速存在以下隐忧：一是去年一季度，受新旧重疾险切换影响，保险业推高了业务价值高的重疾险，推高了保费基数，今年一季度保费增速承压。二是去年以来，惠民保险等创新产品在各地广泛铺开。这些产品保费较低但保额较高，对大病保险等产品有一定的替代作用。三是宏观经济下行压力将从人均可支配收入等方面影响保费增长。速度。 在险企人士看来，目前对保险业影响巨大的寿险业发展模式亟需迭代升级、进行深层次改革。 太保寿险党委副书记、常务副总经理王光剑认为，近年来寿险业发展环境显著变化，人力驱动、产品驱动、竞赛驱动的模式面临可持续发展困境，高增员、高价值产品、高投入的产出效率越来越难以为继，带来的是低留存、低继续率和低投入产出的现状。 国泰君安等多家机构认为，目前保险股的低估值构成了一定的安全边际，但低估值尚未构成抄底寿险股的充分条件。 中信证券认为，未来3年至5年，保险业基本面存在三种情景。一是乐观情景：随着人口老龄化加速，养老相关需求带来新增长曲线，目前布局寿险股可实现估值修复，并分享新一轮增长周期。二是中性情景：目前配置寿险股估值处于合理区间，可能分享寿险公司总体略超过10%的ROE回报。三是悲观情景：寿险需求持续低迷，利率环境和资产风险再度出现较大问题，目前不应该布局寿险股。结合目前中国的经济环境，这三种情景都可能出现，行业整体看，低估值尚未构成抄底寿险股的充分条件。郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。